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大豆市场在重压中走向熊尾

发布时间:2019-07-08 19:44:33

大豆市场在重压中走向熊尾

现阶段的大豆市场可谓是压力重重,美国大豆连续两年的高产令期末库存大幅增加,而本年度以来令人失望的出口数据更是加大了库存的压力,来自美国农业部的统计数字显示,预计本年度美国大豆的期末库存将达到1537万吨,这较上年度库存696万吨多出了841万吨,增幅超过了一倍。同样,南美大豆的产量也保持着近几年来的增长势头,预计本年度巴西和阿根廷大豆的产量均将达到创纪录的5700万吨和4050万吨(USDA报告)。美国新季度大豆播种面积大幅的扩张更是加重了市场原有的空头氛围,475万英亩的扩种面积令CBOT豆价在季度报告出台后的三个交易日内便跌去了30美分。 从近期期现货市场的表现看,CBOT豆价(7月合约)自上周底位反弹以来已上涨了20多美分,基本上已收复了季报出台后的大半下跌空间;本年度以来USDA报告把美国大豆期末库存的预测值连续大幅度地向上调增,4月份报告库存1537万吨的预测值较去年12月份报告的预测值高出了435万吨,短短4个月里库存的预测值调高了39%,但是CBOT豆价却至今未创新低;现货市场的升贴水同样保持着相对平稳低部抬高的走势,主产区爱荷华州的得梅因地区至周二当月现货升贴水为-18美分,这高于1月初的-32美分、略低于12月初的-12美分。期现货市场的走势表明,近期供需面的利空消息对市场的打压是极为脆弱的。 截止4月11日,CBOT大豆市场基金空头持仓已经达到10.32万张,这已处于历史最高持仓区域,与2005年2月初的最高值10.99万张相差不多,从持仓变化的进度看,基金空方持仓主要是在2月下旬以来的这段时间里增加的,空方持仓由5.06万张增加到了10.32万张,连续7周的时间空方头寸翻了一番,与此相对应的是市场的价格却没跌多少,本周二收盘价590美分(7月合约)仅较2月28日的收盘价605美分下跌了15美分,显然大量的空头持仓处于盈亏的边缘地带。从巨大的空方头寸看,市场必须要有新的更大的利空消息来支持空方新生力量的加入来维持市场进一步的下跌,否则,前期已经盈利的空方头寸以及处于盈亏边缘的空方头寸将因难以兑现而可能进行空单回补,巨大的空头持仓反而会成为市场反向运行的动能。 我们知道供需面对市场的影响主要的不是已有的存量而是变量,就美国大豆今年新季播种面积的预测来看,近期市场的价格走势、天气现象、豆农的播种预期均与三月份的情况有了较大的变化,有相关机构调查指出,近期玉米价格上涨与大豆价格下跌的利益比较以及良好天气正促使部分大豆的播种面积转向玉米和春小麦的种植,如果后续的相关调查报告可以证实大豆的播种面积没有达到季度报告所预测的数值,那么三月份季度报告对播种面积的预测无疑是在透支市场的利空消息。 尽管本年度巴西和阿根廷大豆产量均为创纪录水平,但是巴西大豆的产量由于受到部分产区天气干燥、亚洲锈病破坏再加上农户降低化肥、除草剂和杀真菌剂用量的影响致使单产偏低,相关机构已经连续调低该国大豆的产量,巴西农业部下属国家商品公司在4月初的报告中预测本国大豆的产量为5570万吨,这已经是该机构在本年度中第五次调低本国大豆的产量了,后期巴西大豆的产量依然存在着调降的可能。同样,阿根廷大豆由于在种植期受到生长条件优劣不均的影响,青豆比例显着高于正常水平,在主产区圣塔非,政府同意种植户交付的大豆中的青豆比例最高可达到15%,而往年最多只能10%。 上述现象可以说是利空因素的动态转化,这一转化将会在一定程度弱化空方的思维方式,而投资者更应在市场充斥着利空消息的情况下理性看到市场同样也不泛潜在的利多因素。 今年中国大豆的播种面积将可能减少,在前不久在哈尔滨市场召开的大豆市场研讨会上有专家指出,由于受到进口大豆的挤占以及市场价格疲弱等因素的影响,今年黑龙江省大豆的播种面积与上年相比将会减少300万亩以上,减幅约在5%左右。 大豆市场的能源概念无疑市场最大的利多题材,在近期国际原油价格成功突破70美元大关后,能源的替代应用再次引起人们的广泛关注,近年来许多国家相继出台政策鼓励本国生物柴油的生产和技术开发,生物柴油的开发和应用越来越具有广宽的前景,作为生物柴油主要原料的豆油也将会因需求量的广大而受到支持。按照美国能源署的要求,到2010年,美国生物柴油的产能要从2004年的100万吨提高到1200万吨,如以五成生物柴油的原料取自豆油计算,以豆油制成的生物柴油的产能在未来的6年内,将会逐步增加到600万吨以上,相比之下2005年美国豆油的产量仅仅是909万吨。同样在欧洲在南美生物柴油的产量在未来的几年里将会以数倍的速度递增,这对大豆市场的利多作用是极为显着的。 目前CBOT大豆市场的持仓数量已经屡创历史新高,在截止到4月11日当周的时间里,市场的持仓总量已经达到了38.5万张,商业多方持仓再刷历史新高为20.7万张,指数基金的介入是持仓大幅增加的主要原因。目前,国际原油价格、贵金属及基本金属价格一路飚升,有的品种大幅度地创出了历史新高、有的品种创出了多年来的新高,原材料价格的暴涨加重了初级产品成本向下游产品传导的压力,令投资者增大了对通货膨胀的担忧。指数基金介入大豆市场正是其规避通胀压力的最好选择。 现阶段,国内外大豆市场正处于两年来熊市的底部区域,尽管市场价格在此区域还可能会有所反复,但是上档的空间无疑大于下跌的空间,市场长期走势的拐点离我们已经很近了,投资者要注意把握这难得的良机。

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